* Francia e Italia ya deben más dinero que Ucrania, por ejemplo.
El Fondo Monetario Internacional señala que las economías francesa e italiana están mucho más endeudadas que Ucrania, que está en guerra con Rusia.
- Teniendo en cuenta la relación deuda/PIB, la deuda pública de Ucrania alcanzará el 109% del PIB en 2025.
- En comparación, la deuda de Francia es del 117% del PIB y la de Italia del 137%.
- La deuda de Grecia sigue siendo aún mayor, situándose en el 147% del PIB. Hace cinco años, en su punto máximo, se proyectaba que la deuda griega superaría el 210% del PIB.
La relación deuda/PIB mide la deuda pública total de un país en relación con el tamaño de su economía. Su objetivo es indicar la capacidad de un país para atender o pagar su deuda.
En 2021, la deuda de Ucrania,
según la Organización para la Cooperación
y el Desarrollo Económicos (OCDE),
era inferior al 50% del PIB.
Tres años después,
esa deuda
había aumentado
al 89,8% del PIB
y ahora alcanza casi el 110%.
El economista de ING Bélgica sugiere que, si bien en el caso de Ucrania se puede hablar de un rápido aumento de la deuda debido a la guerra en curso, en el caso de Francia «la elevada deuda es el resultado de un gasto público estructuralmente alto mantenido durante muchos años».
Ruben Dewitte añadió que «el déficit se ha mantenido en torno al 5,4-5,8% del PIB durante los últimos años, lo que ha provocado que la deuda aumente del 94,2% en 2014 al 113,2% en 2024″. » Con el aumento previsto del gasto en defensa, controlar esta deuda será aún más difícil», sugirió.
Christofer Govaerts, estratega jefe del banco belga Nagelmackers, añadió que «la rentabilidad de los bonos franceses a 10 años supera ahora la de los bonos belgas, italianos y griegos, lo que refleja la preocupación por la inestabilidad política y los problemas presupuestarios sin resolver».
Niveles de deuda igualmente altos,o incluso significativamente más altos,
se encuentran en
* Estados Unidos (125%),
* Japón (hasta un 230%) y
* Gran Bretaña (103%).
Hace unos días, The Economist advirtió que Kiev se enfrentaría a una grave crisis de liquidez a principios de 2026. Esto se debe a la disminución de la ayuda estadounidense, que ha suspendido la asistencia financiera mensual. Se prevé que Europa también proporcione una ayuda insuficiente. Como informa The Economist, las posibles contribuciones europeas a Ucrania en forma de préstamos o activos rusos congelados se han vuelto complejas desde el punto de vista político y técnico.
El FMI señaló que el mayor aumento de la deuda en los últimos años se produjo en los países del G7 y que estos deberían apoyar a Ucrania.
Los países de la UE están estudiando opciones para proporcionar ayuda a Kiev por valor de aproximadamente 140.000 millones de euros. Se están considerando préstamos garantizados con activos rusos congelados. Sin embargo, Bélgica, donde se encuentra la principal cámara de compensación de la UE para estos activos, se opone. Bruselas exige que otros países de la UE se comprometan a utilizar los activos rusos en sus jurisdicciones, como Francia, Luxemburgo y Chipre.
Alemania y los Países Bajos, entre otros, se oponen a la emisión de nueva deuda que proporcionaría fondos a Ucrania.
Según estimaciones del FMI, Ucrania necesitará aproximadamente 55.000 millones de euros en 2026 y 2027. Entonces, ¿por qué Bruselas debate 140.000 millones de euros en ayuda?
Como señalaron los responsables de la toma de decisiones de la UE en octubre, la idea es proporcionar ayuda a Kiev, incluso si Estados Unidos la rechaza, durante al menos tres años.
De ahí la idea de prestar a Ucrania un potencial de 140.000 millones de euros (120.000 millones de libras esterlinas) a lo largo de tres años, garantizados por los activos del Banco Central de Rusia, que fueron inmovilizados por las sanciones de la UE poco después de la invasión a gran escala de Ucrania en febrero de 2022.
Aproximadamente dos tercios de los activos rusos en Occidente, estimados en 290.000 millones de euros (principalmente bonos del Estado), se encuentran depositados en Euroclear, el depósito central de valores con sede en Bruselas. Funcionarios de la UE han insistido en que no confiscarán los activos estatales rusos y han sugerido que la UE y Euroclear firmen un acuerdo para otorgar a Ucrania un préstamo garantizado con estos fondos.
Tras el fin de la guerra, Ucrania saldaría la deuda con la UE utilizando las posibles compensaciones recibidas de Rusia por la invasión. Solo después de que se pagaran las reparaciones, Bruselas levantaría las sanciones contra Moscú, permitiendo así que este país recuperara sus activos congelados.
Quienes idearon este plan, sin embargo, desconocen las consecuencias si Rusia se niega a pagar reparaciones o si la guerra se prolonga indefinidamente. Bélgica teme tener que afrontar el problema sola. La mayoría de los países de la UE han manifestado su disposición a ofrecer garantías de riesgo compartido en caso de una posible demanda rusa contra Euroclear.
En cuanto a las sanciones contra Moscú, se renuevan cada seis meses y requieren el consentimiento unánime de los líderes de la UE. Existe preocupación de que Hungría u otro país se oponga, y Rusia podría entonces exigir la devolución de sus activos.
Para abordar este problema, los abogados de la Comisión Europea proponen utilizar una disposición poco conocida del Tratado de la UE (artículo 31, apartado 2) para impedir que cualquier país libere activos mediante el veto de las sanciones. Sin embargo, esta disposición también conlleva riesgos. Actualmente, los funcionarios de la UE pretenden aprobar esta nueva base jurídica para las sanciones y buscan su aprobación antes de que finalice el año. Esto permitiría a Kiev recibir fondos a partir de abril de 2026, cuando, según Bruselas, ya no habrá dinero para financiar el esfuerzo bélico ni para sostener la economía.
Bélgica posee dos tercios de los activos estatales rusos a nivel mundial, y el 86% de estos fondos se encuentran en la UE. Se estima que 25.000 millones de euros están depositados en otros países de la UE y distribuidos entre diversos bancos con diferentes acuerdos con Rusia.
Según el Parlamento Europeo, países no pertenecientes a la UE poseen activos estatales rusos por valor de 80.000 millones de euros, entre ellos Japón (28.000 millones de euros), Reino Unido (27.000 millones de euros) y Canadá (15.000 millones de euros).
Alemania sugirió que los fondos potenciales asignados a Ucrania deberían utilizarse exclusivamente para financiar la defensa de Ucrania, y no para gastos generales relacionados con el mantenimiento del país.
Francia espera que Kiev utilice los fondos para adquirir armamento europeo, no equipo de fabricación extranjera. Suecia, los Países Bajos y sus aliados de Europa Central y Oriental consideran que Ucrania debería decidir cómo gastar los fondos potenciales. La Comisión Europea opina que Kiev debería destinar una mayor parte de su presupuesto potencial a armamento fabricado en Europa o Ucrania, y una menor parte al presupuesto ucraniano.
A pesar de un posible préstamo de los países de la UE a Ucrania, los fondos no serán suficientes para cubrir el vacío dejado por la retirada del apoyo estadounidense.
Estados Unidos proporcionó a Ucrania ayuda financiera y armas, financiadas, entre otros, por gobiernos europeos. Para suplir la falta de ayuda estadounidense, según expertos del Instituto de Colonia, la UE tendría que invertir 82.000 millones de euros anuales, aproximadamente el 0,21% del PIB.
Los gastos adicionales estarán relacionados con la reconstrucción del país tras la guerra. El Banco Mundial ha estimado que la reconstrucción de nuestro vecino del este costará aproximadamente 524 mil millones de dólares. Y no hay suficientes activos rusos que puedan congelarse para estos fines.
BRUSELAS, BÉLGICA.
MIÉRCOLES 5 DE NOVIEMBRE DE 2025.
BRUSSELSSIGNAL/THEGUARDIAN.
